HPG: Lợi nhuận 6 tháng gần đạt kế hoạch năm nhờ giá thép tăng; tồn kho gia tăng do tiêu thụ chững lại

FiinTrade | Ngày cập nhật: Thứ Tư, 04 Tháng Tám 2021 14:33:00

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố BCTC Q2-2021, với lợi nhuận sau thuế đạt 9,7 nghìn tỷ đồng (+254,4% YoY). Trong đó, lợi nhuận từ mảng thép chiếm 96% tổng lợi nhuận toàn tập đoàn, đạt 9,4 nghìn tỷ đồng (+295,4% YoY). HPG cũng là cổ phiếu có trong danh mục “Xe lu tụt dốc” được chúng tôi giới thiệu tại hội thảo FiinTrade Talk #3. Danh mục này bao gồm những doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tốt nhưng cổ phiểu đang chờ đợi sự điều chỉnh về vùng định giá hợp lý.

HPG cũng là cổ phiếu có trong danh mục “Xe lu tụt dốc” được chúng tôi giới thiệu tại hội thảo FiinTrade Talk #3. Danh mục này bao gồm những doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tốt nhưng cổ phiểu đang chờ đợi sự điều chỉnh về vùng định giá hợp lý.

Lợi nhuận Q2 +254% YoY nhờ giá HRC và thép tăng mạnh; tồn kho gia tăng do tiêu thụ chững lại

Lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng nhờ giá thép tăng cao: Q2-2021, HPG đạt doanh thu 35,4 nghìn tỷ đồng (+71,3% YoY) và LNST đạt 9,7 nghìn tỷ đồng (+254,4% YoY). Riêng mảng thép, trong Q2, HPG đã sản xuất được 2,1 triệu tấn thép thô và đạt lợi nhuận 9,4 nghìn tỷ đồng (+295,4% YoY), tương ứng với biên lợi nhuận 4,5 triệu đồng/tấn thép, tăng 36,4% so với mức 3,3 triệu đồng/tấn trong Q1-2021 nhờ giá HRC và giá thép thành phẩm tăng cao.
Sức khỏe tài chính đang tiếp tục cải thiện: Tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu (D/E) của HPG đã hạ xuống 0,76x, thấp hơn so với mức 0,84x của Q1-2021 (chủ yếu do lợi nhuận giữ lại tăng lên). Đồng thời, dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh (CFO) của HPG đạt 11,9 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do các khoản phải trả tăng 11,3 nghìn tỷ đồng.
Tốc độ tiêu thụ thép và bán hàng đang có dấu hiệu chậm lại: Tiêu thụ thép của HPG giảm dần từ mức 839 nghìn tấn trong tháng 3 xuống 538 nghìn tấn trong tháng 6. Ngoài ra, trong BCTC Q2-2021, hàng tồn kho của HPG tiếp tục tăng mạnh lên 39,9 nghìn tỷ (+43,9% QoQ), trong đó nguyên vật liệu là 18,8 nghìn tỷ (+29,7% QoQ) và thành phẩm & hàng hóa là 10 nghìn tỷ (+55% QoQ).
Kế hoạch xây nhà máy container vẫn chưa có bước tiến đáng kể: Kế hoạch năm 2021, HPG dự định xây dựng nhà máy container tại Vũng Tàu trong tháng 6/2021 và dự kiến đi vào hoạt động đầu Q2-2022. Tuy nhiên, đến nay thì BCTC của HPG vẫn chưa ghi nhận chi phí xây dựng cơ bản dở dang của dự án này.

Triển vọng nửa cuối năm 2021 có thể gặp trở ngại

Trong 6 tháng đầu năm, HPG đã đạt 66,9 tỷ đồng doanh thu (+66,6% YoY) và 16,7 nghìn tỷ đồng LNST (+230,9% YoY). Với kế hoạch doanh thu 120 nghìn tỷ đồng và LNST 18 nghìn tỷ đồng, HPG đã hoàn thành 55,8% kế hoạch doanh thu và 92,8% kế hoạch lợi nhuận.

Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận nửa cuối n ăm 2021 đang gặp trở ngại:

Nhu cầu tiêu thụ thép giảm do yếu tố mùa vụ và dịch Covid-19 bùng phát khiến nhiều tỉnh thành phải thực hiện giãn cách xã hội khiến cho hoạt động xây dựng bị đình trệ.
Xuất khẩu có thể bị tác động tiêu cực nếu đề xuất áp thuế 5% (hiện là 0%) đối với xuất khẩu phôi thép của Bộ tài chính được thông qua.
Biên lợi nhuận gộp khó có thể duy trì ở mức cao như trong nửa đầu năm do giá thép thành phẩm có xu hướng giảm.

Cập nhật định giá

Cổ phiếu HPG đóng cửa ngày 4/8/2021 tại mức giá 47.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức định giá P/E hiện tại là 8,4x. Đây là mức định giá tương đương với P/E trung bình 5 năm của HPG (8,5x).

------

Về FiinTrade

FiinTrade là nền tảng phân tích dữ liệu chứng khoán chuyên sâu phục vụ các nhà đầu tư cá nhân và chuyên viên môi giới tại Việt Nam với hệ thống phân tích nhanh, công cụ cảnh báo real-time cùng thông tin toàn diện và nhiều tính năng ưu việt khác.

Miễn trách: Đây là dữ liệu ví dụ từ hệ thống FiinTrade Platform nhằm phục vụ nhà đầu tư tham khảo trong việc nghiên cứu và phân tích đầu tư. FiinGroup là đơn vị chuyên về cung cấp, phân tích thông tin tài chính và định mức tín nhiệm độc lập do Bộ Tài chính cấp phép, và đây không phải là khuyến nghị đầu tư hay mua bán chứng khoán. Theo quy định, chúng tôi không tham gia đầu tư chứng khoán hoặc môi giới, tư vấn chứng khoán nói chung và các mã được đề cập trong các nội dung này.