HSG: Lợi nhuận tăng mạnh, triển vọng nửa cuối năm gặp trở ngại ngắn hạn
Tập đoàn Hoa Sen (HSG) vừa công bố KQKD quý 3 của năm tài chính 2021, với LNST duy trì tăng mạnh nhờ (i) gia tăng sản lượng bán hàng và giá bán tôn, (ii) hưởng lợi từ giá trị hàng tồn kho tăng do giá HRC tăng cao và (iii) chi phí lãi vay giảm. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2021 của HSG đang gặp trở ngại khi mà 2/3 yếu tố hỗ trợ tăng trưởng trong giai đoạn đầu năm không còn mạnh.
Tập đoàn Hoa Sen (HSG) vừa công bố KQKD quý 3 của năm tài chính 2021, với LNST duy trì tăng mạnh nhờ (i) gia tăng sản lượng bán hàng và giá bán tôn, (ii) hưởng lợi từ giá trị hàng tồn kho tăng do giá HRC tăng cao và (iii) chi phí lãi vay giảm.
Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2021 của HSG đang gặp trở ngại khi mà 2/3 yếu tố hỗ trợ tăng trưởng trong giai đoạn đầu năm không còn mạnh.
Lưu ý: Do HSG có năm tài chính bắt đầu từ ngày 1/10 nên quý 3 của năm tài chính 2020-2021 đối với HSG tương ứng với quý 2 năm 2021
Lợi nhuận tăng 434,5% YoY với biên cải thiện mạnh nhờ giá thép tăng; nợ vay tiếp tục giảm
- Lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng nhờ giá thép tăng phi mã: HSG đạt 13 nghìn tỷ doanh thu trong Q2-2021, tăng 87% YoY và 19,7% QoQ nhờ nhu cầu tiêu thụ trong nước và xuất khẩu hồi phục. Trong khi đó, LNST đạt 1,7 nghìn tỷ đồng, tăng lần lượt là 434,5% YoY và 64,4% QoQ. Tăng trưởng này chủ yếu nhờ giá bán các sản phẩm tôn thép tăng phi mã trong quý vừa qua, giúp biên lợi nhuận gộp của HSG đạt 22,8%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2017 đến nay.
- Nợ vay tiếp tục giảm, sức khỏe tài chính được cải thiện: Tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu (D/E) của HSG trong Q3 đã giảm xuống 0,7x. Đây cũng là mức thấp nhất kể từ đầu năm 2017 và góp phần làm giảm áp lực trả nợ của công ty.
- Tốc độ tăng dự trữ nguyên vật liệu đã chậm lại: Hàng tồn kho của HSG trong Q2-2021 tăng 27,5% QoQ lên 11,6 nghìn tỷ, trong đó nguyên vật liệu chiếm 5,6 nghìn tỷ (+53% QoQ) còn thành phầm và hàng hóa là 5,3 nghìn tỷ (+69,2% QoQ). Có thể thấy, mức tăng dự trữ nguyên vật liệu này thấp hơn nhiều so với mức tăng trong Q1-2021 (+138,9% QoQ) và thấp hơn tốc độ tăng của hàng tồn kho thành phẩm và hàng hóa. Điều này cho thấy HSG đã không còn đẩy mạnh dự trữ nguyên vật liệu do tốc độ bán hàng của công ty đang có dấu hiệu chậm lại.
Triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2021 gặp trở ngại ngắn hạn
- Nhu cầu sắt thép giảm do yếu tố mùa vụ và Covid-19 tiếp tục bùng phát trên diện rộng, nhiều tỉnh thành thực hiện giãn cách xã hội, khiến hoạt động xây dựng bị đình trệ.
- Biên lợi nhuận gộp khó có thể duy trì ở mức cao như trong Q2-2021 do không còn hàng tồn kho có giá thấp và giá bán tôn thép đang hạ nhiệt.
Cập nhật định giá cổ phiếu HSG
Tại ngày 28/7/2021, cổ phiếu HSG đang được giao dịch ở mức giá 35.900 đồng, tương ứng với mức P/E hiện tại là 4,7x. Đây là mức định giá thấp hơn rất nhiều so với mức P/E trung bình 3 năm là 11,7x.
Chỉ số FiinTrade Money Flow Index (MFI) cho thấy dòng tiền vẫn khá tích cực ở nhóm cổ phiếu Thép, trong khi giá cổ phiếu Thép vẫn đang đi ngang và cần yếu tố hỗ trợ đủ mạnh để giúp nhóm cổ phiếu này có thể tăng trở lại. Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng mạnh mẽ của ngành Thép trong nửa đầu năm hiện không còn quá tích cực.
------
Về FiinTrade
FiinTrade là nền tảng phân tích dữ liệu chứng khoán chuyên sâu phục vụ các nhà đầu tư cá nhân và chuyên viên môi giới tại Việt Nam với hệ thống phân tích nhanh, công cụ cảnh báo real-time cùng thông tin toàn diện và nhiều tính năng ưu việt khác.
Miễn trách: Đây là dữ liệu ví dụ từ hệ thống FiinTrade Platform nhằm phục vụ nhà đầu tư tham khảo trong việc nghiên cứu và phân tích đầu tư. FiinGroup là đơn vị chuyên về cung cấp, phân tích thông tin tài chính và định mức tín nhiệm độc lập do Bộ Tài chính cấp phép, và đây không phải là khuyến nghị đầu tư hay mua bán chứng khoán. Theo quy định, chúng tôi không tham gia đầu tư chứng khoán hoặc môi giới, tư vấn chứng khoán nói chung và các mã được đề cập trong các nội dung này.